智通財經APP獲悉，美國會員制倉儲式零售巨頭開市客計劃于美東時間3月6日美股盤后公布該公司2025財年第二季度財報。憑借成功的會員模式與價格優勢，這家覆蓋全美客群的倉儲巨頭已連續六個季度凈利潤超出市場普遍預期。預期數據顯示，華爾街分析師們普遍預計截至2月的第二財季每股收益將同比增長5%至4.10美元，總營收料增7.8%至630.2億美元。

在近期多項經濟數據顯示美國消費者支出疲軟、消費者信心極度低迷以及通脹預期大幅上行，使得市場對于美國經濟“滯脹”擔憂嚴重加劇之際，投資者們都在期待股價長期以來穿越多輪熊市行情走出長期牛市的美國零售巨頭開市客提供積極業績數據，提振投資者看漲情緒的同時也提振市場對于美國經濟前景的信心。

每家美國零售企業的財報都在講述兩個故事:企業自身敘事與美國經濟整體圖景。本周即將公布業績的三大零售商——開市客、Abercrombie amp; Fitch與塔吉特——將提供雙重注解。

已故的董事會成員查理·芒格曾稱開市客為quot;近乎完美的公司quot;，唯嘆其股價過高——當前市盈率高達60倍。其會員與投資者的狂熱追捧、倉儲式賣場的極簡美學與周末停車場擁堵的煩惱早已成為文化符號。

為何開市客、沃爾瑪以及塔吉特等美國零售巨頭的財報數據如此重要，主要的邏輯在于這些數據或將為自今年以來顯著弱于預期的美國經濟動向與顯露疲態的消費者支出現狀提供更加關鍵的線索——究竟是加劇市場對于所謂美國經濟“滯脹”的擔憂還是緩和市場焦慮情緒。

美國經濟分析局周五公布的PCE數據報告顯示，與去年同期相比，1月的核心PCE指標同比上漲2.6%，與市場預期一致，創下2021年初以來的最小年度漲幅，同時12月的核心PCE同比增幅由2.8%上修至2.9%，顯示出同比基準下的美國核心PCE指標有所降溫。

對于美國經濟基本面來說，PCE報告帶來的不利消息則在于——經通脹調整后的消費者支出環比意外下降0.5%，創下近四年來最大規模的月度降幅，經濟學家預期則為環比0增長或者小幅下降0.1%。

在PCE數據報告顯示消費者支出降溫之前，市場對于滯脹的悲觀情緒在近期已經升溫，1月CPI與PPI均超預期，尤其是美國消費者們的長期通脹預期甚至升至近30年來的最高水平。密歇根大學最新公布的2月份通脹預期顯示，美國消費者們5年期-10年期的通脹預期終值3.5%，創2021年5月份以來最大環比升幅并創1995年以來新高，美國消費者們愈發擔心特朗普上調關稅將導致物價上漲。

美國綜合PMI從1月份的52.7降至50.4，創17個月以來的新低，更加悲觀的數據在于，對于美國經濟而言至關重要的龐大服務業活動兩年多首次出現萎縮，服務業PMI初值49.7，進入收縮區間，顯著低于1月的52.9，意外創下2023年1月以來新低。

美國諮商會最新公布的美國消費者信心預期指數跌破80，很大程度上是因為人們擔心特朗普征稅政策將導致物價大幅上漲。諮商會最新數據還顯示，2月消費者信心指數連續第三個月下降，較1月的105.3降低了7個點，至98.3，低于市場普遍預期的102.3，是2024年6月以來的最低數據，也是2021年8月以來的最大月度降幅。不過正如近日再次呈現倒掛的美債收益率曲線所示，此類信號遠非必然應驗，但是這些都是美國經濟“滯脹”預期近日大幅升溫的核心邏輯。

EY-Parthenon首席經濟學家Gregory Daco表示，“空氣中彌漫著滯脹的味道。即便我們目前還沒有到那一步”。他指出，“事態發展，尤其是過去一周的事態發展表明:消費者情緒指數正在走軟，支出也在走軟，對通脹的擔憂——至少是通脹預期，則正在上升。”

Costco股價在2月中旬創歷史新高，盡管近期略有回調，但財報前重拾股價升勢。該股過去12個月累計暴漲38%，年初至今維持穩健上漲態勢，長期受投資者青睞的“價值投資之王”地位難以撼動。

Costco通過高周轉量以及高銷量積極斬獲顯著的成本優勢，堅持低價策略維持較低毛利率，以此同時高達92%的會員續費率帶來穩定年費營收，形成銷售額業績與利潤共同增長的良性循環。2025財年Q1數據顯示:整體營收同比增長7.6%至622億美元，凈利潤從15.9億美元躍升至18億美元，每股收益達4.04美元。

經歷數月以來的股價穩步攀升，Costco股價于兩周前歷史性突破1000美元關口。金融市場正密切關注這家市值高達4600億美元的美國零售巨頭能否在消費者面臨持續通脹與高利率導致需求嚴重疲軟的大環境下，繼續憑借其獨特的商業模式交出超預期業績答卷，并且釋放出美國消費者支出仍然具備韌性的積極信號。

隨著特朗普表示將對中國和墨西哥、加拿大自本周起加征關稅，美國消費者們近期愈發擔心特朗普上調關稅將導致物價上漲，甚至擔憂企業因通脹與美聯儲高利率重壓而大幅裁員，進而導致他們預計有可能大幅削減消費支出，而消費支出乃美國經濟自2022年美聯儲激進加息周期以來持續強勁的核心驅動力。由于近期公布的多項經濟數據顯示美國經濟疲軟，亞特蘭大聯儲的GDPNow模型周五更新數據，將美國Q1 GDP年化季率從增長2.3%大幅下調至-1.5%。

免責聲明：該文章系本站轉載，旨在為讀者提供更多信息資訊。所涉內容不構成投資、消費建議，僅供讀者參考。