昌校宇

政策及時有力，我們信心倍增——這是記者在與多家金融機構就大力推動中長期資金入市交流中聽到的共同心聲。

近期，證監會等六部門聯合印發《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》，為資本市場繪制了一幅“長錢長投”的藍圖，堅定了公募基金、商業保險資金、銀行理財等金融機構進一步擔當作為的決心。

“目標務實，路徑清晰”是公募機構對于政策可執行性的共識。作為A股市場最大的專業機構投資者，公募基金始終與中長期資金同向同行，但其權益類產品占比仍有不足、市場引領力不突出的問題亟待突破。《實施方案》提出公募基金持有A股流通市值未來三年每年至少增長10%的量化目標，給了行業發力的明確標尺。有公募機構表示，“這一目標屬于踮腳尖夠得著的，不輕松，但是確實可以拼出來”；也有機構正在根據這一標尺“翻新”產品貨架；更有機構已要求基金經理的季度路演必須用“三年維度”闡釋持倉邏輯。

“考核優化，顧慮消除”是險資機構的共同反饋。保險資金是典型的“投資長錢”，過往面對年度經營考核壓力等因素，其在權益類資產配置上一直較為謹慎。《實施方案》大幅降低國有商業保險公司當年度經營指標考核權重，相當于為保險資金入市拆除“彈簧門”。多家險資機構直言，考核機制的優化破解了保險資金“不敢投”的痛點，未來“扛著保險柜”進入A股市場將更從容。這一變化也體現在多家險資機構正在擴容股票池、試點長周期考核、舉牌上市公司等舉措上。

“政策平等，破局有方”是銀行理財子公司的普遍感受。銀行業理財登記托管中心發布的報告顯示，截至2024年末，銀行理財產品資產配置中權益類資產余額占比不足3%。《實施方案》從制度層面破題，在參與上市公司定增等領域，給予銀行理財與公募基金同等政策待遇，這使得銀行理財資金增加了成為上市公司財務投資者，甚至是戰略投資者的選項。當然，打好“能力升級戰”的壓力也隨之而來，銀行理財子公司既要通過“投研+風控”雙輪驅動補短板，更需加強投資者教育，推動投資者與其在風險收益認知上“對齊顆粒度”。

“政策共振，生態優化”是記者的深刻體會。在采訪中，記者捕捉到諸多耐人尋味的細節:公募基金經理的朋友圈中，產品中長期凈值曲線圖逐漸取代了短期戰報；險資機構人員的交流中，“逆向布局”成為高頻詞；銀行理財子公司客戶經理的推介中，固收“盾牌”與權益“利劍”正在成為標配……

正如一位受訪者的總結:“當考核機制轉向長期導向、金融機構形成協同效應、投資者逐步走向成熟，‘長錢長投’的良性生態便具備了生長土壤。”或許，這就是《實施方案》所期待的“化學反應”:當長錢、長投、長期主義真正同心同向，“回報更優”則是必然趨勢，資本市場的指針也將指向高質量發展時刻。

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