3月27日，中手游發(fā)布2024年度財(cái)報(bào)，盡管行業(yè)承壓，其海外業(yè)務(wù)與IP生態(tài)展現(xiàn)強(qiáng)勁韌性，尤其是海外業(yè)務(wù)以及小游戲的爆發(fā)，成為逆境中的關(guān)鍵增長(zhǎng)極。

隨著《火影忍者:木葉高手》、《代號(hào):暗夜傳奇》等重磅游戲儲(chǔ)備蓄勢(shì)待發(fā)，手握多款新品的中手游，正為其新一輪增長(zhǎng)埋下伏筆。

1、海外收入占比快速提升

2024年，中手游實(shí)現(xiàn)總收益19.3億元，受行業(yè)環(huán)境及研發(fā)延期等多重不利因素影響，公司業(yè)績(jī)?cè)庥鰤毫Γ浀幂^大虧損。

不過(guò)亮眼的是，公司在海外市場(chǎng)取得不俗成績(jī)，來(lái)自海外收入貢獻(xiàn)占比從2023年的8.7%躍升至14.1%，提升超5個(gè)百分點(diǎn)。

在筆者看來(lái)，這一點(diǎn)增長(zhǎng)的背后離不開其長(zhǎng)期海外市場(chǎng)的深耕以及持續(xù)拓展區(qū)域釋放的成長(zhǎng)潛力。

從公司出海的策略來(lái)看，中手游聚焦國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已跑通商業(yè)模型的成熟產(chǎn)品，通過(guò)國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)驗(yàn)證后再進(jìn)行本地化移植，有效降低了出海風(fēng)險(xiǎn)。

其次，公司深度把握區(qū)域用戶偏好，如港澳臺(tái)玩家對(duì)武俠、三國(guó)等東方文化題材具有天然親和度，成功打造了多款具有影響力的精品游戲。

例如，2021年曾在港澳臺(tái)成功發(fā)行過(guò)月流水過(guò)億元人民幣的《新射雕群俠傳之鐵血丹心》。此外，《真·三國(guó)無(wú)雙 霸》和《新仙劍奇?zhèn)b傳之揮劍問(wèn)情》等游戲也在港澳臺(tái)市場(chǎng)也一度榮登蘋果商店游戲暢銷榜第一名。

如今，隨著游戲行業(yè)出海競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入白熱化階段，中手游也正憑借"國(guó)內(nèi)驗(yàn)證+精準(zhǔn)本地化+區(qū)域再拓展"的進(jìn)階策略，持續(xù)在海外市場(chǎng)突圍。

目前中手游已規(guī)劃清晰的出海路線圖。根據(jù)財(cái)報(bào)，在2025年及2026年，公司還將進(jìn)一步拓展日韓、東南亞等海外市場(chǎng)。包括在港澳臺(tái)地區(qū)推出《斗破蒼穹:巔峰對(duì)決》游戲，在亞洲地區(qū)推出《斗羅大陸:逆轉(zhuǎn)時(shí)空》游戲、《新三國(guó)志曹操傳》，在日本推出《真．三國(guó)無(wú)雙霸》游戲。

考慮這些地區(qū)擁有龐大的游戲玩家群體和快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)潛力，尤其是日韓等高壁壘市場(chǎng)后續(xù)一旦取得突破，有望為中手游海外業(yè)務(wù)帶來(lái)廣闊的發(fā)展空間。

2、小游戲扛起“第二曲線”

此次財(cái)報(bào)另一個(gè)值得關(guān)注的是，中手游在小游戲賽道的異軍突起。

值得一提的是，在2025年1月，其上線《春秋玄奇》小游戲，上線三個(gè)月內(nèi)累計(jì)流水就超過(guò)1億元人民幣。與此同時(shí)，其獲得騰訊動(dòng)漫正版授權(quán)改編的全新像素化國(guó)漫合集小游戲《三千幻世》也將在今年4月上線。

得益于小游戲?qū)p度游戲玩家數(shù)量的拓展，這也進(jìn)一步提升了中手游的新增用戶及活躍用戶規(guī)模。財(cái)報(bào)顯示，2024年，中手游新增加約7453.6萬(wàn)注冊(cè)用戶，平均每月活躍用戶數(shù)為1471.3萬(wàn)人，平均每月付費(fèi)用戶數(shù)付費(fèi)用戶為101.5萬(wàn)人，ARPPU達(dá)158.5元。

考慮到小游戲與傳統(tǒng)手游付費(fèi)用戶重合度較低，公司布局小游戲賽道能夠有效觸達(dá)價(jià)格敏感型及休閑玩家，特別是伴隨小游戲市場(chǎng)規(guī)模的快速增長(zhǎng)，正為中手游開辟了新的增長(zhǎng)曲線。

3、IP生態(tài)價(jià)值持續(xù)釋放

中手游專注于做精做深I(lǐng)P精品游戲，其中，圍繞仙劍IP，更是下足了功夫。從游戲開發(fā)到影視制作，從衍生品開發(fā)到線下體驗(yàn)，中手游全方位地挖掘仙劍IP的潛力，打造了一個(gè)多元化的仙劍IP生態(tài)。

值得一提的是，在2024年9月，公司還完成了對(duì)《仙劍奇?zhèn)b傳》海外版權(quán)的收購(gòu)，這將有助于中手游進(jìn)一步統(tǒng)一仙劍IP的規(guī)劃，提升其在全球范圍內(nèi)的影響力。

換言之，通過(guò)整合海外版權(quán)，中手游能夠更好地協(xié)調(diào)全球范圍內(nèi)的仙劍IP運(yùn)營(yíng)，推出更多具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的仙劍IP產(chǎn)品。

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，2024年，公司IP授權(quán)收益達(dá)1.17億元。這一成績(jī)不僅為公司整體收益做出了重要貢獻(xiàn)，也凸顯了中手游在IP運(yùn)營(yíng)方面的深厚實(shí)力和獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

可以看到，圍繞IP展開全產(chǎn)業(yè)鏈的開發(fā)，為中手游在這一領(lǐng)域積累了豐富的IP運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，不論是縱向深耕圍繞已有IP延伸，還是橫向拓界通過(guò)IP版權(quán)收購(gòu)等，中手游都將大有可為。

4、結(jié)語(yǔ)

站在當(dāng)下來(lái)看，中手游后續(xù)市場(chǎng)表現(xiàn)將頗具看點(diǎn)，一方面，公司多款游戲?qū)⒃诮衲晟暇€，為業(yè)績(jī)釋放帶來(lái)積極預(yù)期。

根據(jù)公司披露的發(fā)行計(jì)劃，2025年中手游計(jì)劃上線18款儲(chǔ)備游戲，其中有11款為IP游戲新品，如《三千幻世》《奧特曼:光之戰(zhàn)士》《火影忍者:木葉高手》等，且大部分產(chǎn)品均已獲得版號(hào)。

另一方面，在當(dāng)前AI對(duì)各行各業(yè)的重構(gòu)下，中手游積極擁抱AI也將面臨全新的機(jī)遇。不論是通過(guò)AI技術(shù)驅(qū)動(dòng)降本增效，還是在游戲玩法創(chuàng)新、內(nèi)容創(chuàng)作等方面，AI都為中手游帶來(lái)了前所未有的可能性。

可以看到，中手游已成功將AIGC技術(shù)應(yīng)用于游戲研發(fā)的多個(gè)環(huán)節(jié)，如美術(shù)制作、文案創(chuàng)作、配音和測(cè)試等，大幅降低了研發(fā)成本，提高了研發(fā)效率。2024年，公司研發(fā)支出同比縮減34%，這一顯著成果背后，正是AI技術(shù)的深度應(yīng)用。同時(shí)，AI技術(shù)還為游戲玩法創(chuàng)新提供了強(qiáng)大的支持，持續(xù)助力游戲開發(fā)，為其帶來(lái)后續(xù)更大的成長(zhǎng)想象空間。

正如財(cái)報(bào)所提到的，公司在2025年將進(jìn)入全面的利潤(rùn)回收期，使公司各業(yè)務(wù)板塊重回增長(zhǎng)軌道。由此來(lái)看，眼下資本市場(chǎng)的低谷，或正為后續(xù)業(yè)績(jī)與估值的“戴維斯雙擊”埋下注腳。

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